Chiến lược tái cấu trúc qua kênh thu hẹp tài sản và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp phi tài chính: Vai trò điều tiết của bất định ngành
DOI:
https://doi.org/10.33301/JED.VI.3029Từ khóa:
Bất định ngành, Hiệu quả hoạt động, SGMM, Tái cấu trúc doanh nghiệp, Thu hẹp tài sảnTóm tắt
Nghiên cứu phân tích tác động của chiến lược tái cấu trúc thông qua thu hẹp tài sản đến ROE của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam, đồng thời đánh giá vai trò điều tiết của bất định ngành. Sử dụng dữ liệu giai đoạn 2010–2024 và phương pháp SGMM, kết quả cho thấy thu hẹp tài sản có tác động tiêu cực đến ROE; cụ thể, mỗi đơn vị gia tăng làm ROE giảm từ 0,57 đến 0,90 đơn vị. Ngược lại, bất định ngành có tác động dương đến ROE, cho thấy bất định có thể gắn với cả rủi ro và cơ hội điều chỉnh chiến lược. Tuy nhiên, bất định ngành khuếch đại tác động tiêu cực của thu hẹp tài sản lên ROE, hàm ý rằng trong bối cảnh bất định cao, quyết định thu hẹp tài sản trở nên rủi ro hơn và có thể làm gia tăng chi phí cơ hội do phản ứng thị trường bị trì hoãn. Nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm mới về tác động bất lợi kéo dài của thu hẹp tài sản đối với hiệu quả hoạt động doanh nghiệp.
Tài liệu tham khảo
Alfaro, I., Bloom, N., & Lin, X. (2024). The finance uncertainty multiplier. Journal of Political Economy, 132(2), 577-615. https://doi.org/10.1086/726230
Arellano, M., & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. The Review of Economic Studies, 58(2), 277-297. https://doi.org/10.2307/2297968
Awano, G., Bloom, N., Dolby, T., Mizen, P., Riley, R., Senga, T., ... Wales, P. (2018). A firm-level perspective on micro- and macro-level uncertainty (ESCoE Discussion Paper No. 10).
Barney, J. B. (1991). Firm resources and sustained competitive advantage. Journal of Management, 17(1), 99-120.
Bergh, D. D. (1998). Product-market uncertainty, portfolio restructuring, and performance: An information-processing and resource-based view. Journal of Management, 24(2), 135-155. https://doi.org/10.1016/S0149-2063(99)80057-9
Bloom, N. (2009). The impact of uncertainty shocks. Econometrica, 77(3), 623-685. https://doi.org/10.3982/ECTA6248
Bloom, N. (2014). Fluctuations in uncertainty. Journal of Economic Perspectives, 28(2), 153-176. https://doi.org/10.1257/jep.28.2.153
Bloom, N., Floetotto, M., Jaimovich, N., Saporta-Eksten, I., & Terry, S. J. (2018). Really uncertain business cycles. Econometrica, 86(3), 1031-1065. https://doi.org/10.3982/ECTA10927
Blundell, R., & Bond, S. (1998). Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models. Journal of Econometrics, 87(1), 115-143. https://doi.org/10.1016/S0304-4076(98)00009-8
Bowman, E. H., & Singh, H. (1993). Corporate restructuring: Reconfiguring the firm. Strategic Management Journal, 14(S1), 5-14. https://doi.org/10.1002/smj.4250140903
Campello, M., Kankanhalli, G., & Kim, H. (2024). Delayed creative destruction: How uncertainty shapes corporate assets. Journal of Financial Economics, 153, 103786. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2024.103786
Cascio, W. F., Chatrath, A., & Christie-David, R. A. (2021). Antecedents and consequences of employee and asset restructuring. Academy of Management Journal, 64(2), 587-613. https://doi.org/10.5465/amj.2018.1013
Dan, D. V., & Chung, N. H. (2022). Bank profitability under uncertainty. The Quarterly Review of Economics and Finance, 83, 119-134. https://doi.org/10.1016/j.qref.2021.12.001
Denis, D. J., & Kruse, T. A. (2000). Managerial discipline and corporate restructuring following performance declines. Journal of Financial Economics, 55(3), 391-424. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00055-0
Dess, G. G., & Beard, D. W. (1984). Dimensions of organizational task environments. Administrative Science Quarterly, 29(1), 52-73. https://doi.org/10.2307/2393080
Drnevich, P. L., & West, J. (2023). Performance implications of technological uncertainty, age, and size for small businesses. Journal of Small Business Management, 61(4), 1806-1841. https://doi.org/10.1080/00472778.2020.1867733
Girod, S. J. G., & Whittington, R. (2017). Reconfiguration, restructuring and firm performance: Dynamic capabilities and environmental dynamism. Strategic Management Journal, 38(5), 1121-1133. https://doi.org/10.1002/smj.2543
Goddard, J., Tavakoli, M., & Wilson, J. O. S. (2005). Determinants of profitability in European manufacturing and services: Evidence from a dynamic panel model. Applied Financial Economics, 15(18), 1269-1282. https://doi.org/10.1080/09603100500387139
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic econometrics (5th ed.). McGraw-Hill.
Guthrie, J. P., & Datta, D. K. (2008). Dumb and dumber: The impact of downsizing on firm performance as moderated by industry conditions. Organization Science, 19(1), 108-123. https://doi.org/10.1287/orsc.1070.0298
Hansen, L. P. (1982). Large sample properties of generalized method of moments estimators. Econometrica, 50(4), 1029-1054. https://doi.org/10.2307/1912775
Holder-Webb, L., Lopez, T. J., & Regier, P. R. (2005). The performance consequences of operational restructurings. Review of Quantitative Finance and Accounting, 25(4), 319-339. https://doi.org/10.1007/s11156-005-5458-7
Hrebiniak, L. G., & Snow, C. C. (1980). Industry differences in environmental uncertainty and organizational characteristics related to uncertainty. Academy of Management Journal, 23(4), 750-759. https://doi.org/10.5465/255561
Jenkins, D. G., & Quintana-Ascencio, P. F. (2020). A solution to minimum sample size for regressions. PLoS ONE, 15(2), e0229345. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0229345
Jolliffe, I. T. (2002). Principal component analysis (2nd ed.). Springer.
Koroma, S., & Bein, M. (2024). The moderating effect of economic policy uncertainty on the relationship between working capital management and profitability: Evidence from UK non-financial firms. SAGE Open, 14(2), 21582440241242552. https://doi.org/10.1177/21582440241242552
Lim, D. S. K., Celly, N., Morse, E. A., & Rowe, W. G. (2013). Rethinking the effectiveness of asset and cost retrenchment: The contingency effects of a firm’s rent creation mechanism. Strategic Management Journal, 34(1), 42-61. https://doi.org/10.1002/smj.1996
Mansour, M., Al Amosh, H., Alodat, A. Y., Khatib, S. F. A., & Saleh, M. W. A. (2022). The relationship between corporate governance quality and firm performance: The moderating role of capital structure. Sustainability, 14(17), Article 10525. https://doi.org/10.3390/su141710525
Morrow, J., Johnson, R. A., & Busenitz, L. (2004). The effects of cost and asset retrenchment on firm performance: The overlooked role of a firm’s competitive environment. Journal of Management, 30(2), 189-208. https://doi.org/10.1016/j.jm.2003.01.002
Nickell, S. (1981). Biases in dynamic models with fixed effects. Econometrica, 49(6), 1417-1426. https://doi.org/10.2307/1911408
Ozcan, S., Kurt, E., Tan, O., & Cavlak, H. (2024). The moderating role of uncertainty in the impact of R&D expenditures on environmental innovation. M U Iktisadi ve Idari Bilimler Dergisi. https://doi.org/10.14780/muiibd.1463248
Palacín-Sánchez, M.-J., Alencar-García, A., & Canto-Cuevas, F.-J. (2023). Financial distress and corporate restructuring: A case study. Cuadernos de Gestión, 23(2), 81-91. https://doi.org/10.5295/cdg.221759fc
Robbins, D. K., & Pearce, J. (1992). Turnaround: Retrenchment and recovery. Strategic Management Journal, 13(4), 287-309. https://doi.org/10.1002/smj.4250130404
Roodman, D. (2009). How to do xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata. The Stata Journal, 9(1), 86-136. https://doi.org/10.1177/1536867X0900900106
Staw, B. M., Sandelands, L. E., & Dutton, J. E. (1981). Threat rigidity effects in organizational behavior: A multilevel analysis. Administrative Science Quarterly, 26(4), 501-524. https://doi.org/10.2307/2392337
Wooldridge, J. M. (2010). Econometric analysis of cross section and panel data (2nd ed.). MIT Press.
