Ảnh hưởng khác biệt của các mức độ sở hữu trực tiếp nhà nước đến mối quan hệ ESG và hiệu quả tài chính: Bằng chứng từ doanh nghiệp xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
DOI:
https://doi.org/10.33301/JED.VI.3121Từ khóa:
CFP, ngành xây dựng, ESG, điều tiết, sở hữu nhà nướcTóm tắt
Nghiên cứu xem xét ảnh hưởng khác biệt của các mức độ sở hữu của nhà nước và cách sử dụng biến sở hữu nhà nước đến việc nhận diện mối quan hệ phi tuyến giữa thực hành ESG và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp xây dựng niêm yết tại Việt Nam. Sử dụng dữ liệu của 119 doanh nghiệp giai đoạn 2015- 2024, nghiên cứu áp dụng mô hình dữ liệu bảng hiệu ứng cố định với sai số chuẩn vững Driscoll-Kraay. Sở hữu nhà nước được đo lường theo hai cách: tỷ lệ sở hữu liên tục và phân nhóm theo ngưỡng sở hữu. Kết quả cho thấy mô hình dạng liên tục không phát hiện tác động phi tuyến hay vai trò điều tiết có ý nghĩa thống kê. Tuy nhiên, biến phân nhóm xuất hiện dấu hiệu điều tiết tại một số ngưỡng sở hữu. Nhóm sở hữu thấp cho thấy xu hướng quan hệ ESG và hiệu quả tài chính thiên về dạng chữ U ngược, trong khi nhóm sở hữu cao hơn gợi ý sự thay đổi về hình thái phi tuyến. Kết quả hàm ý rằng cách tiếp cận theo ngưỡng có thể phản ánh rõ hơn các trạng thái kiểm soát mang tính thể chế của Nhà nước.
Tài liệu tham khảo
Al-Amosh, H. & Khatib, S.F.A. (2022). Ownership structure and environmental, social and governance performance disclosure: The moderating role of board independence. Journal of Business and Socioeconomic Development, 2(1), 49-66.
Bagh, T., Zhou, B., Alawi, S.M. & Azam, R.I. (2024). ESG resilience: Exploring the nonlinear effects of ESG performance on firms’ sustainable growth. Research in International Business and Finance, 70, 102305
Đỗ Thị Mộng Thường, Phan Thị Hằng Nga, Văn Cập Huy & Văn Tấn Phú (2025). Phát triển bền vững và ổn định tài chính ngân hàng: Nghiên cứu từ các ngân hàng Châu Á. Tạp chí nghiên cứu Tài chính – Marketing, 16(5), 17-32. https://doi.org/10.52932/jfmr.v16i5.735
Febrianti, N.P.A., Suryanawa, I.K., Mimba, N.P.S.H. & Ratnadi, N.M.D. (2025). The effect of environmental, social, and governance (ESG) performance on firm value: A comparative study between state-owned and non-state-owned enterprises (An empirical study of companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2020-2023 period). International Journal of Economics Management and Accounting, 2(3), 261-274
Fuadah, L.L., Mukhtaruddin, M., Andriana, I. & Arisman, A. (2022). The ownership structure, and the environmental, social, and governance (ESG) disclosure, firm value and firm performance: The audit committee as moderating variable. Economies, 10(12), 314.
Nguyễn Minh Phương, Trần Thúy Anh, Bùi Thị Dạ Lý, Trần Bình Minh & Đinh Phương Hà (2024). Tác động của công bố thông tin ESG tới khả năng sinh lời của ngân hàng thương mại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 330, 23-33
Pu, G. (2023). A non-linear assessment of ESG and firm performance relationship: Evidence from China. Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 36(1). https://doi.org/10.1080/1331677X.2022.2113336
Teng, X., Ge, Y., Wu, K.S., Chang, B.G., Kuo, L. & Zhang, X. (2022). Too little or too much? Exploring the inverted U-shaped nexus between voluntary environmental, social, and governance and corporate financial performance. Frontiers in Environmental Science, 10. https://doi.org/10.3389/fenvs.2022.969721
Wang, Y. & Sonenshine, R. (2025). The nonlinear impact of environmental, social, and governance on stock market performance among US manufacturing and banking firms. Journal of Risk and Financial Management, 18(6), 293. https://doi.org/10.3390/jrfm18060293
Zhang, L.S. (2025). The impact of ESG performance on the financial performance of companies: Evidence from China's Shanghai and Shenzhen A-share listed companies. Frontiers in Environmental Science, 13, 1507151.
