Bất định trong chính sách khí hậu và chi phí chìm của doanh nghiệp xả thải hạng nặng: Bằng chứng thực nghiệm đa quốc gia
Từ khóa:
bất định chính sách khí hậu, chi phí chìm, doanh nghiệp xả thải hạng nặngTóm tắt
Bài viết nghiên cứu mối quan hệ giữa sự bất định của chính sách khí hậu (CPU) và chi phí chìm (SUNKNESS) của các doanh nghiệp xả thải hạng nặng dựa trên mẫu nghiên cứu của 31 quốc gia trong giai đoạn từ năm 2004 đến năm 2019. Nghiên cứu đã sử dụng mô hình tác động cố định (FEM), phương pháp Ghép điểm xu hướng PSM (Propensity Score Matching) và hồi quy biến công cụ (Instrument Variables) để giải quyết vấn đề nội sinh. Kết quả nghiên cứu cho thấy khi bất định trong chính sách khí hậu tăng lên, các doanh nghiệp xả thải hạng nặng sẽ điều chỉnh giảm các hoạt động đầu tư tài sản để giảm chi phí chìm. Nghiên cứu này có tính ứng dụng cao dựa trên mẫu nghiên cứu lớn của các doanh nghiệp thuộc các quốc gia trên thế giới. Kết quả nghiên cứu đồng thời gợi ý các chính sách cho doanh nghiệp và cơ quan quản lý nhà nước trong điều kiện chính sách khí hậu có nhiều biến động nhằm hướng tới mục tiêu phát triển bền vững trong tương lai.
Tài liệu tham khảo
Agrawal, A. K., & Matsa, D. A. (2012), ‘Labor unemployment risk and corporate financing decisions’, Journal of Financial Economics, 108(2), 449–470, DOI: 10.1016/j.jfineco.2012.11.006.
Appelbaum, E., & Katz, E. (2016), ‘Measures of risk aversion and comparative statics of industry equilibrium’, American Economic Review, 76(3), 524–529, https://econpapers.repec.org/article/aeaaecrev/v_3a76_3ay_3a1986_3ai_3a3_3ap_3a524-29.htm
Bradley, M., Jarrell, G. A., & Kim, E. H. (1984), ‘On the Existence of an Optimal Capital Structure: Theory and Evidence’, The Journal of Finance, 39(3), 857, DOI: 10.2307/2327950.
Cabral, L. (2011), ‘Dynamic price competition with network effects’, The Review of Economic Studies, 78(1), 83-111, DOI: 10.1093/restud/rdq007
Chava, S. (2014), ‘Environmental externalities and cost of capital’, Management Science, 60(9), 2223–2247, DOI: 10.1287/mnsc.2013.1863.
Dixit, R. K., & Pindyck, R. S. (1994), ‘Investment under Uncertainty’, In Princeton University Press eBooks, DOI: 10.1515/9781400830176
Dowell, G., Hart, S., & Yeung, B. (2000), ‘Do corporate global environmental standards create or destroy market value?’, Management Science, 46(8), 1059–1074, DOI: 10.1287/mnsc.46.8.1059.12030.
Gavriilidis, K. (2021), ‘Measuring climate policy uncertainty’, Available at SSRN 3847388, https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3847388.
Graham, J. R. (2003), ‘Taxes and Corporate Finance: A Review’, The Review of Financial Studies, 16(4), 1075–1129, http://www.jstor.org/stable/1262738.
Gulen, H., & Ion, M. (2016), ‘Policy uncertainty and corporate investment’, The Review of financial studies, 29(3), 523-564.
Hahn, J., Hausman, J., & Kuersteiner, G. (2007), ‘Long difference instrumental variables estimation for dynamic panel models with fixed effects’, Journal of econometrics, 140(2), 574-617.
Hoang, H. V., Nguyen, C., Hoang, K., & Gan, C. (2024), ‘Are co‐opted boards socially responsible?’, Journal of International Financial Management & Accounting, 35(1), 140-213, DOI: 10.1111/jifm.12189.
Hoang, K., Nguyen, C., Huynh, T. L. D., & Zhang, H (2021), ‘Going green when you are pinned: Do climate action plans work? Evidence from Chinese firms’, Working paper, Available at: https://www.sustainablefinance.uzh.ch/dam/jcr:4804bd23-2c55-4350-8b79-9cc9ebfa3cf9/GoingGreenWhenyouArePinned_ToanHuynh_WorkingPaper_Website.pdf
Huang, H. H., Kerstein, J., & Wang, C. (2018), ‘The impact of climate risk on firm performance and financing choices: An international comparison’, Journal of International Business Studies, 49(5), 633–656, DOI: 10.1057/s41267-017-0125-5.
Huang, T., & Sun, Z. (2024), ‘Climate policy uncertainty and firm investment’, International Journal of Finance & Economics, 29(4), 4358-4371, DOI: 10.1002/ijfe.2881.
Kim, H., & Kung, H. (2017), ‘The asset redeployability channel: How uncertainty affects corporate investment’, The Review of Financial Studies, 30(1), 245-280, DOI: 10.1093/rfs/hhv076.
Konar, S., & Cohen, M. A. (2001), ‘Does the market value environmental performance?’, The Review of Economics and Statistics, 83(2), 281–289, DOI: 10.1162/00346530151143815.
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973), ‘A state‐preference model of optimal financial leverage’, The Journal of Finance, 28(4), 911–922, DOI: 10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x.
Matsumura, E. M., Prakash, R., & Vera-Muñoz, S. C. (2013), ‘Firm-Value effects of carbon emissions and carbon disclosures’, The Accounting Review, 89(2), 695–724, DOI: 10.2308/accr-50629.
McDonald, R., & Siegel, D. (1986), ‘The value of waiting to invest’, The Quarterly Journal of Economics, 101(4), 707, DOI: 10.2307/1884175.
Miah, M. D., Hasan, R., & Usman, M. (2021), ‘Carbon Emissions and Firm Performance: Evidence from Financial and Non-Financial Firms from Selected Emerging Economies’, Sustainability, 13(23), 13281, DOI: 10.3390/su132313281.
Nguyen, J. H., & Phan, H. V. (2020), ‘Carbon risk and corporate capital structure’, Journal of Corporate Finance, 64, 101713, DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2020.101713.
Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R.(1999), ‘The determinants and implications of corporate cash holdings’, Journal of Financial Economics, 52(1), 3–46, DOI: 10.1016/s0304-405x(99)00003-3.
Petersen, M. A. (2009), ‘Estimating standard errors in finance panel data sets: Comparing approaches’, The Review of Financial Studies, 22(1), 435-480.
Pindyck, R. S. (1990), ‘Irreversibility, uncertainty. and investment’, Technical report, National Bureau of Economic Research, DOI: 10.3386/w3307.
Ren, X., Shi, Y., & Jin, C. (2022), ‘Climate policy uncertainty and corporate investment: evidence from the Chinese energy industry’, Carbon Neutrality, 1(1), DOI: 10.1007/s43979-022-00008-6.
Sharfman, M. P., & Fernando, C. S. (2008), ‘Environmental risk management and the cost of capital’, Strategic Management Journal, 29(6), 569–592, DOI: 10.1002/smj.678.
Vu, V. T. T., Hoang, K., & Huynh, T. L. D. (2024), ‘Carbon Transition Risk, Emissions Trading Schemes, and Firm Performance: International Evidence’, Managerial and Decision Economics, Early View, DOI: 10.1002/mde.4434.
Zhao, L., Ma, Y., Chen, N., & Wen, F. (2025), ‘How Does Climate Policy Uncertainty Shape Corporate Investment Behavior?’, Research in International Business and Finance, 74, 102696, DOI: 10.1016/j.ribaf.2024.102696.
